01 资不抵债，恒大广东公司正式破产
恒大地产广东公司是恒大地产集团的全资子公司1。此次广州中院公告受理破产申请，意味着该公司已严重资不抵债。
法院公告明确，公司债权人应在2025年11月20日前向管理人申报债权。未在规定期限内申报债权的，可以依照法律规定补充申报，但对此前已进行的分配无权要求补充分配。
这并非恒大系第一家进入破产程序的企业。企查查信息显示，目前恒大地产集团旗下已有多家企业进入破产程序或已经宣告破产，包括广州凯隆置业、上海金碧置业等，涉及全国多个城市。
02 不影响保交楼，广东项目已全部交付
针对此次破产清算，恒大地产广东公司有关负责人表示，作为一家区域公司，广东公司名下没有自主开发的地产项目，不影响保交楼工作。
“截至2024年底，广东省内恒大的保交楼工作已经全面完成，超80个项目10万余套住房已全部交付。”该负责人接受采访时表示。
恒大地产集团负责人介绍，2021年债务风险爆发后，当时有300多个项目停工。四年来，集团在全国已交付超120万套房屋。
大部分省市如江苏、江西、海南、天津等已全面完成保交楼任务，全国已售住宅超过95%已经建成并交付给业主。
03 退市风暴，恒大资本市场征程终结
恒大地产广东公司的破产清算，发生在母公司中国恒大退市的大背景下。8月25日，中国恒大正式从香港联交所退市，终结了16年的资本市场征程。
停牌前，中国恒大的股价仅剩0.163港元，市值21.5亿港元，较巅峰期缩水超99%。这些数字背后，是2.4万亿债务黑洞、162万套烂尾楼和约600万面临“钱房两空”的业主。
恒大退市直接剥夺了恒大在资本市场的输血通道。对30万散户股东而言，股票彻底沦为无法交易的电子符号。
清盘人披露的数据显示：目前仅掌控100余家子公司，资产价值约270亿港元，实际变现金额仅20亿港元。面对3500亿港元的已申报债权，清偿率不足1%。
04 供应链断链，9000亿欠款压垮企业
恒大崩塌最惨烈的代价，转嫁给了供应链上下游企业。9000亿元工程款及商票欠款，在产业链上撕开一道深不见底的血口。
南通三建被欠360亿濒临破产；广田集团因88亿坏账被迫重组；三棵树追讨1.92亿欠款仅获赔674万。中小供应商清偿率不足0.5%，大量企业资金链断裂。
建材家居行业更是成为重灾区。部分头部企业被迫将恒大应收款100%计提坏账，导致净利润直接腰斩。
众多中小企业则面临订单中断与资金链断裂的双重压力。
05 五大致命陷阱，警示行业风控重构
回溯恒大败局，其扩张路径中埋藏着五重致命缺陷。
高杠杆扩张模式埋下第一重隐患。恒大采用“短贷长投”策略，用1-2年期债务支撑3-5年开发周期。2020年其财务费用高达817亿元，日均利息支出2.24亿元。
盲目多元化分散了资金与精力。恒大从2013年起跨界足球、矿泉水、汽车等领域，多数业务亏损。恒大冰泉三年亏损40亿，恒大汽车耗资474亿仅交付不足1000辆车。
流程失控让管理体系形同虚设。恒大巅峰期拥有20多万员工、1000多家子公司，但管理仍停留在“人治”阶段。
政策误判使企业偏离航向。2016年中央明确“房住不炒”后，恒大高层仍坚信“政府不会让房地产硬着陆”，继续高价囤地。
畸形文化催生系统性造假。“要么交业绩，要么交尸体”的内部口号催生了畸形的考核文化。2019-2020年恒大累计虚增收入5600亿元、利润920亿元，最终遭证监会重罚41.75亿元。
06 市场重构，行业面临生死转型
面对恒大的惨痛教训，行业各相关方必须从财务纪律、战略聚焦、组织能力等多方面构建风控体系，避免重蹈覆辙。
供应商开始建立动态信用评级系统，依据客户负债率、现金流等指标分级管理。在合同中设置交叉违约条款，一旦客户出现重大违约立即停止供货。
更多企业向旧房改造、适老化装修及公共工程延伸，降低地产依赖。通过发展工程经销商网络，让经销商参与资金周转，建立风险共担机制。
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